本周，煤炭市場觀望情緒濃厚，終端壓價意愿較強，買賣雙方博弈持續，交投活躍度維持低位，實際成交較為冷清。環渤海港口發運以長協大戶為主，受發運成本及場地限制，中小貿易商發運乏力，整體疏港壓力仍存。對于后市預期，在高庫存壓制，疊加大秦線檢修將提前結束，貿易商挺價心態松動，出貨積極性提高；而終端需求缺乏實質性提振，供需寬松格局難改，煤價存在繼續下跌風險。

　　本月，環渤海港口庫存緩降、發運成本偏高，以及市場對后期“迎峰度夏”備貨需求有預期的情況下，貿易商低價拋貨意愿不高；但終端也不給力，煤炭需求弱，煤價上漲也不具備條件。市場多空交織，市場煤價以窄幅波動為主，煤價先穩后小跌。經歷了20多天的大秦線檢修，環渤海港口庫存不降反增，較檢修前增加了48萬噸。主因是中旬大風封航，導致疏港受阻，疊加需求低迷、到港拉煤船舶太少，以及太原局推行物流總包、多式聯運“一單制”等物流模式，鐵路調入量維持高位等原因造成的。

　　本周，貿易商挺價情緒收斂，部分著急出貨的，報價穩中小幅松動；下游需求持續低迷，零星采購壓價態度明顯。環渤海港口市場報價穩中回落，個別貨源價格降價較多。因貨源集港成本偏高、港口結構性缺貨問題仍存、多個進口煤種缺乏價格優勢等，大部分貿易商報價僵持，降價或低價出貨意愿不強；尤其是一些晉北煤、高卡陜煤及低硫煤價格堅挺，僅部分配混煤、汽運煤報價較低。近期關稅以及匯率的持續波動，抑制了終端的采購積極性，下游悲觀情緒升溫，零星剛需壓價態度明顯，港口高價貨源很難出貨。整體來看，市場多空因素博弈，整體交投并不活躍，貿易商報價逐步回調。

　　環渤海煤價跌幅有限，并未出現暴跌景象。首先，發運成本支撐煤價。由于產地煤價降幅小于港口，支撐著港口煤價發運成本高企，加上部分煤種的市場價格已處于階段性底部，主力貿易商主動拋貨的意愿不強。其次，環渤海港口緩慢去庫。大秦線近一個月的集中檢修，疊加貿易商發運倒掛，市場煤集港不積極，環渤海港口庫存再次高位回落。而港口煤種結構欠佳，低卡資源倒掛程度加大，港口貨源存在結構性問題；一旦有階段性采購需求拉起，煤價會迅速止跌企穩。再次，進口煤量沖擊減弱。印尼將對所有持有煤炭開采許可證的企業實施新的特許權使用費率，該規定自4月26日生效。更新后的費率設定將與HBA掛鉤。部分礦商將被迫減產或轉向國內供應，進而造成印尼煤炭出口量減少。目前，外礦報價保持堅挺，進口煤價格倒掛持續；疊加匯率波動，進口煤成本增加，部分終端需求轉采購內貿煤，對內貿價格有一定支撐。第四，入夏之前，很多電廠需要提前備戰迎峰度夏，將增派船舶趕往北方港口拉煤，市場信心將逐漸轉強，供需寬松態勢有望得到改善。 第五，從下游情況來看，表現分化，有的行業需求低迷，但也有部分行業表現出色。一季度，基建投資增速，制造業及鋼材出口繼續保持同比增長，地產投資仍然較弱、新開工同比降幅有所收窄。此外，今年超長期特別國債共1.3萬億元，預計后期基建投資增速將逐步提高，非電行業用電用煤需求將有恢復性增加。

　　市場利空消息如下：首先，國際貿易爭端持續。關稅爭端仍然激烈，對后續外貿出口和制造業發現帶來影響，用電量受影響，進而造成終端煤炭需求不振。其次，需求依舊保持低迷。電煤需求處于淡季且庫存安全，水電出力逐步提升，進一步擠壓火電份額，而工業用電未見明顯提振。非電終端需求無明顯增量，僅維持剛需補庫節奏，對市場價格上漲有一定抑制。再次，大秦線檢修將推遲于27日結束，28日開始，大秦線發運量將恢復，由目前的日均100萬噸拉高至120-125萬噸。在環渤海港口庫存依然偏高的情況下，進車增多，市場供大于求壓力就會加大。

　　目前，仍處于傳統消費淡季，在高位庫存及長協煤保供的雙重支撐下，終端電廠對市場采購需求持續受限。電廠機組檢修未結束，國內制造業、外貿企業處于轉型階段，沿海電廠日耗持續在低位運行，非電行業用煤并未現突出表現，供需結構依舊呈現寬松特征，市場缺乏利好因素，預計短期內煤價仍以小幅回落為主。對于后市預期，需持謹慎偏空態度，在高庫存壓制下，貿易商挺價心態逐步松動；而終端需求缺乏實質性提振，供需寬松格局難改，后期煤價跌幅將擴大，煤價跌至650元/噸左右絕非戲言。

來源： 作者:王云來源:秦皇島煤炭網

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